万源通已收到第三轮审核问询函：聚焦印制电路板，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器等领域

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昆山万源通电子科技股份有限公司于7月10日在北交所更新上市申请审核动态，该公司已收到第三轮审核问询函，问题主要有，印制电路板产品结构及市场竞争力，下游需求变动情况及主要客户稳定性，研发活动开展情况及创新特征等。

同壁财经了解到，公司是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖单面板、双面板和多层板。经过多年技术研发及工艺技术积累，产品类型涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板、镶嵌铜柱板、铁氟龙板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。

关于印制电路板产品结构及市场竞争力。根据申请文件，（1）发行人主要从事印制电路板的研发、生产和销售，印制电路板产品按层数可分为单面板、双面板和多层板三大类，2020 年至 2023 年，多层板产品的收入占比分别为 21.52%、24.98%和 32.59%，整体有所提升，但产品结构仍然以单、双面板为主。发行人生产单面板以大批量为主，生产双面板和多层板以“中小批量、多品种、高品质、快速交货”为市场策略。（2）发行人印制电路板产品类型按照特殊工艺、特殊基材划分方面，涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板、镶嵌铜柱板、铁氟龙板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。

需要发行人（1）在招股说明书主营业务收入构成部分列表披露按照特殊工艺、特殊基材划分的报告期各期销售收入占比前五名的印制电路板产品分类情况，删除报告期内尚未产生收入的品类的印制电路板产品信息披露内容，突出重要性。（2）说明发行人特殊工艺、特殊基材印制电路板产品是否实际应用于 5G 基站、交通轨道、航天航空产品、汽车雷达等领域，报告期内相关收入金额及占比情况，核对招股说明书关于发行人产品应用领域的信息披露是否真实、准确。

关于下游需求变动情况及主要客户稳定性。根据申请文件，发行人印制电路板产品可以应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。报告期内，发行人来自消费电子领域的收入占比在 40% 左右，2021 年度上升较为明显，2022 年度有所下滑；来自汽车电子领域的收入呈现上升趋势，金额由 11,532.44 万元提升至 25,291.23 万元，收入占比由 16.38%提升至 27.59%；来自工业控制领域的收入较为平稳，报告期内未明显变化；来自家用电器领域的收入占比呈现下滑趋势，由 17.75%下降至 10.95%。

需要发行人（1）说明 2021 年度消费电子、家用电器领域收入上升是否主要受短期需求刺激，相关需求释放后，2023 年度消费电子、家用电器领域收入是否存在继续下滑的趋势，请发行人完善下游市场需求波动风险。（2）说明 2022 年度消费电子、家用电器领域收入下滑除宏观经济等外部因素影响外，是否存在发行人产品竞争力不足、细分应用领域受限等自身原因，是否存在主要客户流失的情形，发行人的主要应对措施。

关于研发活动开展情况及创新特征。根据申请文件，（1）2022 年末发行人拥有研发人员 126 人，2020 年至 2022 年度，发行人研发费用分别为 3,088.16 万元、4,847.11 万元和 4,582.00 万元，主要为工资和材料费，公司每年度分别有 8 到 10 个研发项目。（2）汽车电子领域，公司产品应用逐步深入到主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统。工业控制领域，公司产品围绕工控电源、伺服系统、变频器、工业电表等持续研发。消费电子领域，持续研发应用于折叠屏、5G 等技术和 XR、元宇宙等新兴领域的产品。此外，公司进一步研发应用于通讯领域的陶瓷板、高频/高速板等产品。

需要发行人（1）说明发行人报告期各期研发人员数量、占比、学历构成和人均薪酬情况，研发人员认定依据，是否存在将生产活动认定为研发活动的情形，对于研发人员数量及占比的披露是否准确，与研发费用工资支出是否匹配。（2）说明报告期材料投入的具体构成、金额，各期研发材料投入、研发废料与在研项目的匹配情况，研发废料的后续处理方式，相关会计处理是否符合行业惯例。